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网贷东方资讯聊聊ETC龙头金溢科技,营收增7倍,这家公司有何神力?

来源:歪歪配资作者:发布时间:2019-11-08

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要点导读:通过网贷东方资讯讲述的财经观点

网贷东方资讯聊聊ETC龙头金溢科技,营收增7倍,这家公司有何神力?

一家公司去年第三季度营收仅有1.1亿元,到了今年同期却激增到9.18亿元,同比增长7倍多;净利润也从去年同期的100万元暴增至今年同期的3.43亿元。

难道是换身啦?并没有!从去年到今年,公司业务并没有变,而且这是实打实的业绩。其股价也从年初的14多块钱快速上涨到最高70多块钱,上涨5倍。这家公司是谁?它到底有何神力,实现如此惊天大反转?

它就是国产ETC龙头金溢科技。

一、靠政策推动的ETC市场

开车的人都知道ETC,就是收费站设立的不停车快速通过通道。当别人停车、排队等候收费、摇下车窗,准备好零钱,塞给收费员,找零这一套动作完成之后,走ETC通道的车辆早就开出了视线之外,这是多么的便捷省时,最可贵的是免除掉了排队时的堵车烦恼。

尽管ETC如此便捷,但刚开始开展起来也经历了各种各样的波折。首先是行业标准推出较晚,知道2006年,国家才推出一套利于国内企业的技术标准,实现自主可控。

解决了标准问题之后,第二个问题就是联网,如果不实现联网,那就是广东省开通了ETC账户之后,到了福建省要想使用ETC通道,就能重新再办一个账号,那是多么的麻烦,所以全国联网势在必行。

2014年,交通部推行ETC联网的四步走战略,并在2015年底之前基本实现了全国ETC联网。由于拦路虎逐步被移除,2014-2016年,ETC新增用户数实现了快速增长,实现了第一波ETC开户潮。

图:ETC用户数和渗透率

数据来源:Wind

第一批流量激增之后,行业陷入沉寂,直到今年3月,《政府工作报告》中提出两年内基本取消全国高速公路省界收费站,实现不停车快捷收费。

6月利好政策再发,《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》直接要求到2019年底前各省(区、市)高速公路入口车辆ETC使用比例要达到90%。

表:ETC相关政策时间表

数据来源:Wind

两大利好政策连发之下,ETC概念股横空出世,并连续上涨数月,为什么能涨这么久?主要因为政策快速落地,相关公司订单不断,业绩飙涨,从基本面推动了股价的上涨。

二、一以贯之的国产ETC龙头

金溢科技是国内最早从事ETC业务的公司之一,其创始人罗瑞发首次接触到ETC工程时,还只是一名华南理工大学的大二学生。

当时,广东路路通公司引进美国的ETC收费设备,在佛山等地的收费公路上建立ETC不停车通过车道。罗瑞发作为实习生参与了该项目。毕业后,罗瑞发加入广东交通集团旗下从事ETC联网工程的广东新粤交通有限公司。

在积累了5年的工作经验之后,罗瑞发辞职创立金溢科技,那年是2004年。其后的15年,金溢科技一直专注于ETC设备业务,十年磨一剑,公司终于在今年大放光芒。

数据来源:公司官网

不过在此之前,金溢科技业绩表现平平,仅在2015年受政策驱动,当年业绩达到一个小高峰。2016年之后,公司营收和净利润却逐步下滑,到了2018年,全年仅实现100万净利润,可谓惨淡。

按理说,不该出现这种现象,毕竟金溢科技是ETC设备龙头企业,市场份额超过30%,与万集科技和聚力科技一起,占据了全国80%以上的市场。

公司的业绩下滑到底是什么原因呢?主要是因为公司面对的客户是三大类:高速公路运营商、ETC系统集成商以及银行。

除了银行之外,其他两类客户均有一定的垄断性。面对这两大强势用户,公司只能通过降低产品毛利率来获得订单,同时还不得不承受高企的应收账款。

不过两道利好政策连发之后,公司订单不断,由于公司产品的生产周期较短,部分订单在第三季度直接确认为收入,从而带动单季营收增长7倍以上,达到历史巅峰。

三、业绩大反转能否持续?

只是高潮过后,高增长能否持续?从国际经验以及国内市场规模来看,可能最好的时光已经过去。

国外ETC发展比国内更早,国外同类公司挪威Q-FREE在经历了订单在一年内的集中爆发之后,业绩就开始一路下滑。

而就国内市场而言,今年用户数无疑是新增用户数的爆发期,而且当时的爆发还有银行的推动。

各大银行为了抢夺高净值用户,吸收存款,纷纷推出办卡免费开通ETC账户的优惠活动,高峰期哪里都能见到银行ETC摆台,而如今则盛况不再,说明这波政策红利已经过去。新增用户数即便增长也仅是一个缓慢的速度。

公司由于太专注于ETC设备领域,后续如果没有新的大订单,其在高位的股价也面临下滑风险。公司虽有其它智慧交通业务,但更多是停留在概念阶段,短期难以为公司带来新的增长点。

尽管公司实现了业绩大反转,但在其股价上已经有了表现,未来可能会面临股价回落风险,我们在此主要是分析一下ETC行情的始末。

一个由政策推动的行情,关键还是看订单落地情况,后续的行情则要看订单的持续性,简单直接!

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